¿Te imaginas que existiese una bola de cristal que te dijera cuánto puede subir o bajar tu cartera de renta fija según cómo evolucionen los tipos de interés?
Pues tengo una buena noticia.
Existe y se llama «duración modificada».
La duración modificada permite estimar en qué porcentaje cambiará el precio de un título de renta fija en función de una variación de un 1% en su rendimiento.
Por ejemplo, si tenemos un bono con una duración modificada de 23, podemos estimar que un aumento/descenso del 1% en su rendimiento provocará un descenso/aumento del 23% en su precio.
⚠️ Recuerda: precio y rendimiento se mueven en sentidos contrarios. Cuando uno sube, el otro baja.
La duración modificada es menor que la duración. Excepto cuando el rendimiento del bono es del 0%. En este caso, ambas coinciden.
La diferencia entre duración y duración modificada no es igual para toda la renta fija.
A mayor rendimiento, mayor es la diferencia entre ambas.
Sin embargo, el aumento en esta diferencia es cada vez menor según aumentamos el rendimiento.
En la siguiente imagen puedes verlo claramente.
Diferencia entre duración y duración modificada en función del rendimiento en un bono (Fuente: Elaboración propia)
Únicamente en los bonos cupón cero el incremento es constante.
Como ves, en algunos casos, la duración y la duración modificada son muy similares.
Por eso, en algunas ocasiones, leerás que la duración se puede utilizar para estimar estos cambios en el precio de la renta fija.
Pero hoy ya sabes que esto no es del todo preciso.
Si quieres calcular tú mismo la duración modificada de un bono, puedes hacerlo con la fórmula MDURATION de Google Sheets y Excel.
La duración modificada es una herramienta muy útil para conocer el riesgo al que nos exponemos al comprar un bono o invertir en un fondo de renta fija.
Esta estimación funciona muy bien cuando el rendimiento se encuentra dentro de un rango «normal».
Sin embargo, cuando el rendimiento alcanza valores extremos, la imprecisión aumenta.
Pero esto lo veremos en el próximo «Cultura financiera en 2 minutos».
Desafío de hoy
Calcula la duración y la duración modificada de un bono con las siguientes características:
- Fecha de valoración: 01/03/2024
- Vencimiento: 15/08/2050
- Cupón: 5%
- Rendimiento actual: 4%
Respuesta al desafío del lunes
El bono de mayor duración es el DE0001102572 con cupón 0 y rendimiento del 2,53%.