«Hola, doña Margarita, ¿a cuánto están hoy los plátanos?»
«Pues hoy están muy baratos. La semana pasada los tenía al 97%. Sin embargo, hoy los tienes al 95,5%»
¿Y las fresas?
«Pues ayer daban un rendimiento del 3%, pero hoy están al 2,5%»
¿Te imaginas tener esta conversación en tu frutería?
Pues así es como cotizan los activos de renta fija.
Por un lado, está el precio que se representa como un porcentaje sobre el nominal. Esto quiere decir que si un bono tiene un nominal de 1.000€ y cotiza al 95% deberemos pagar por él 950€.
ℹ️ Recuerda, el valor nominal (o principal) es el importe que cobramos al vencimiento.
Por otro lado, está el rendimiento (🇬🇧 yield). Esta es la medida que utilizan en los medios para informar sobre la evolución de la deuda de países y empresas.
⚠️ El rendimiento no es lo mismo que el cupón.
Precio y rendimiento representan dos caras de una misma moneda. Cuando uno aumenta, el otro disminuye y viceversa.
Para comprender esta relación debes entender el concepto «tipo de descuento» que te expliqué el pasado lunes. Si no lo has leído, puedes hacerlo ahora. Yo te espero aquí.
¿Has vuelto? Seguimos.
Como sabes, la inversión en renta fija nos proporciona el cobro de una serie de pagos futuros: cada cierto tiempo, los cupones y, al vencimiento, el principal o nominal.
El precio representa el valor actual de esos pagos futuros descontados a un cierto tipo de descuento.
El rendimiento es el tipo de descuento aplicado a esos pagos futuros y podemos definirlo como la rentabilidad mínima exigida por los inversores para el riesgo del emisor de la deuda.
¿Cómo podemos calcular el rendimiento a partir del precio? Mediante la «Tasa Interna de Retorno» o TIR (🇬🇧 «Internal Rate of Return» o IRR).
La TIR no es la rentabilidad exacta sino una estimación basada en dos hipótesis:
- Se reinvierte cada cupón cobrado.
- Esa reinversión se realiza a un tipo de interés igual a la propia TIR.
Si te gustan las matemáticas, la fórmula que relaciona precio y TIR es la siguiente:
Como despejar la TIR a partir del precio no es sencillo, te recomiendo utilizar alguna de estas opciones:
- Una calculadora online.
- La función YIELD o RENDTO de Excel/Google Sheets.
- Una calculadora financiera como la Casio FC-200V.
Ahora que ya entiendes el precio y el rendimiento de la renta fija, estás listo para aprender cuánto se mueve ese precio según los cambios en su rendimiento.
Pero eso, lo veremos en el próximo «Cultura financiera en 2 minutos».
Desafío de hoy
Para que pongas en práctica el cálculo del rendimiento y el precio, hoy te dejo el siguiente ejercicio:
- Un bono con un nominal de 100€ le quedan 4 años para el vencimiento.
- Tiene un cupón del 8% anual.
- En la actualidad, la TIR es del 7%.
¿Cuál es su precio actual?
