Mi novia es una inversora conservadora.
Por esa razón, le diseñé hace años una Cartera Permanente.
En los últimos meses, de los cuatro activos de esta cartera, uno de los más interesantes está siendo la liquidez.
La ortodoxia de Harry Browne, creador de esta estrategia de inversión, aconseja invertir este 25% en letras del Tesoro alemán.
¿Por qué? Porque es la deuda más segura de la zona Euro.
Sin embargo, para obtener un poco más de rentabilidad con un riesgo controlado, ella invierte en depósitos y cuentas remuneradas.
Lo siento, Harry.
Hace unas semanas me tocó renovar uno de sus depósitos y al analizar el mercado me encontré lo siguiente:
- Depósito a 3 meses: 3,99% TIN con pago trimestral de intereses (4,06% TAE)
- Depósito a 6 meses: 3,74% TIN con pago trimestral de intereses (3,80% TAE)
Esto puede generar dos dudas:
- ¿Por qué está el mercado ofreciendo peores tipos a plazos más largos?
- ¿Cierro el plazo más corto o contrato el depósito a más largo plazo?
Ambas preguntas las vamos a responder con un concepto que aprendí en la preparación del EFA: el tipo de interés forward o tipo implícito.
¿Qué es el tipo de interés forward?
El tipo de interés forward nos permite calcular cuál es el tipo de interés que estima el mercado que existirá dentro de un periodo de tiempo para un plazo de determinado.
En el caso de los depósitos, sabiendo los tipos a 3 y 6 meses, podemos calcular el tipo implícito a 3 meses dentro de 3 meses.
¿Cómo? Muy fácil.
El tipo de interés forward es el tipo que permite satisfacer la siguiente igualdad.
(1 + 6/12 x i6) = (1 + 3/12 x i3) x (1 + 3/12 x i3-6)
Esta fórmula simplemente nos dice que el tipo forward (i3-6) compuesto con el tipo de interés a corto (i3) iguala el tipo a largo plazo (i6).
Además, como puedes ver, calculamos la tasa sub-anual dividiendo la TIN por el plazo de inversión para todos los plazos de inversión (3/12 para el plazo a 3 meses y 6/12 para el plazo a 6 meses)
Despejando i3-6 tenemos que el tipo de interés forward a 3 meses dentro de 3 meses (i3-6) es del 3,45%.
Por lo tanto, ahora ya sabemos cuáles son los riesgos de cada opción:
- Si invertimos en el depósito a 3 meses, habremos acertado siempre y cuando dentro de 3 meses el tipo de interés del nuevo plazo a 3 meses es mayor o igual al 3,45%.
- En caso contrario, habría sido más rentable cerrar el depósito de 6 meses al 3,80%.
Esto nos indica que el mercado espera que dentro de 3 meses los tipos de interés serán más bajos que hoy.
¿Buen momento para cerrar un depósito a largo plazo?
Probablemente.
Respuesta a la pregunta de CF2M #4
Al final de la newsletter de ayer te preguntaba por qué razón el €STER podía ser más bajo que el tipo de interés de la facilidad de depósito del BCE.
Si el BCE da dinero a los bancos por su dejar su dinero en depósito, ¿cómo puede haber bancos prestando a tipos aún menores? ¿No sería mejor dejar ese dinero en el BCE sin ningún tipo de riesgo?
Eso sería lo lógico…si tienes acceso al BCE.
Como dijimos en la newsletter, el €STER está calculado por los préstamos realizados por multitud de entidades financieras, muchas de ellas sin acceso a la facilidad de depósito del BCE.
Por lo que acuden a esas entidades que no pueden acceder al BCE que les ofrecen sus préstamos a un buen tipo de interés.